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인내와 확신

가정중요하는 매력적인 가격에 매수하는 것이다. 주식은 야구와 달리 매력가

격이 될때 까지 사지 않는다고 해서 아웃되지 않는다. 충분히 싼 가격이 될

때까지 매수하지 않는 인내가 필요하다

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주가는 반드시 기업의 성장성 및 우량성과 연결되어 있다는 데 중점을 두었

다는 것이다. 그레이엄이 주장했듯이 과소평가되었다는 것만으로는 주식을

사야 할 충분한 이유가 되지 못한다고 보았다. 시장에서는 언제나 수백 종목

의 저가 주식들을 쉽게 발견할 수 있기 때문이다. 버핏은 다른 기업들보다

더 나은 수익을 올릴 수 있는 성장성 높는 기업의 주식을 낮은 가격에 매수

하는 것이 가장 훌륭한 투자법이라는 것을 알게 되었다.

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적정가 계산하는 법 :
가정: 과거 10년간의 eps 평균은 미래에도 유지가 된다고 했을때 미래의 eps

를 추정할 수 있다면 주가를 추정할 수 있다.
필요한 요소 : eps, eps성장율(이익성장율), 10년간평균per, 배당성향

현재로eps와 eps에 성장율로 향후 5년후의 eps를 측정한다.
5년후 추측 eps * 평균per 이 5년후 예상주가(1)다
5년간의 eps를 모두 합하여 배당성향을 곱하면 5년간의 배당금이 나온다.(2)

(1)+(2) = A 가 5년후 평가금이 되고

5년 : A
4년 : A1 = A / 1.15
3년 : A2 = A1 / 1.15
2년 : A3 = A2 / 1.15
1년 : A4 = A3 / 1.15

로 역으로 15% 할인하여 현재의 적정주가 A4를 구한후 현재주가가 적정주가

보다 낮다면, 향후 5년간 복리 연이율 15%의 수익을 얻을 수 있다고 가정할

수 있다.

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만약 매년 EPS가 보장되어 있다면
주가 * 국채수익율 = EPS
라고 생각하여 eps / 0.06 = 국채수익율과 같아질때의 현 주가
가 계산된다. 그럴경우 이 가격보다 낮다면 적어도 국채수익율 이상을 벌 수

있다고 생각할 수 있다.

그러나 인플레이션을 감안해야 하기때문에 그 보다는 충분히 높게 잡아야 한

다.

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. ROE가 비슷하다고 하더라도, 부채가 적은 기업이 더 낫다.
. 어느정도의 ROE가 충분히 높은지는 업종마다 틀리다
. 자사주 매각은 일시적으로 roe를 높일 수 있다.
. 경기순환주의 roe는 이익증강에 따라 변한다. 미래에도 같은 roe가 유지될

거라는 예측은 실수일 수 있다.
. 구조조정, 자산매각등으로 인위적으로 roe를 부풀린 것은 아닌지 살표보아

야 한다.

: 결론은 roe가 높고 일관성이 있는 기업에 장기투자하라

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. 인간은 군중 속의 일원이 되고자 하는 선천적인 욕망으 ㄹ자니고 있고, 혼

자서 실수를 하는 것보다 여ㄹ럿이서 함께 실수를 저지르는 것이 더 안전하

다고 느낀다.
. 인간은 자신의 능력을 과심함으로써 자주 손해를 입는다
. 인간은 가능성을 합리적으로 판단하기가 어렵다
. 안간은 절박하게 답을 갈구하고 일을 때 그 지문의 답을 제공해 줄 것 같

은 이야기가 나오면 앞뒤 재지 않고 쉽게 빠져든다.
. 인간은 정확한 증거가 없을 때조차도 어림짐작에 의존한다
. 인가은 기회 및 가능성고 ㅏ관련된 통계적으로 자명한 이치를 쉽게 무시하

는 경향이 있다
. 인간은 일부 성공적인 투자자가 지니고 있는 직관력을 쉽게 자기 것으로

만들 수 있으리라고 믿고 있다.

-17가지 습관
1. 다른 사람의 충고보다 자산의 판든을 따르는 것이 낫다.
  올바른 자료와 이성에 근거한 거라면, 내가 옮을게 분명하다.
2. 가격 수용자가 되어서는 안되고, 시장이 항상 옳다고 가정해서도 안된다.
3. 사업에 대한 상식과 지식이 더 중요하다.
4. 매일매일의 주가 변동은 무시하는 것이 좋다.
5. 떠도는 예측(애널들의 분석)에 의존하지 않는다. 대부분 잘 못된 것으로

판되거나, 잦은 매매를 부추긴다.
6. 기업을 매수하는 것이므로 사고팔기를 반복하는 것은 지정한 투자가 아니

다
투기꾼의 관심은 주가의 변동을 내다보가 그 변동으로부터 이익을 취하려는

데 있다. 반면 투자자는 적정할 주식을 적정가에 매수해서 보유하는 데 관심

을 둔다.
7.오만으로 해서 모든것이 망가진다
  나 스스로가 자신을 속이지도 말고, 숙이기 쉬운 사람이 되어서도 안된다
8. 시간을 폴트폴리오늬 자연스러운 친구로 만들어야 한다
시간은 열등한 기업의 적인 동시에 위대한 기업의 친구다
9. 과도한 분석으로 수렁에 빠져서는 안 되다. 더 많은 실수를 저지르게 된다.
  몇가지만 보면 된다 : 내가 사업을 이해하고 있는가? 경영진이 사업을 이해하고 있는가?
10. 자신은 능력 내에서 기업을 평가해야 한다
11. 소유했을때의 주주에서 어떤 가치를 주는지, 기업을 운여하기 위해드는 비용을 확인후 투자 :
  바람직한 기업은 많은 돈을 들이지 않으면서도 제대로 운영되고 있는 기업이다.
12. 기업의 가치란 누군가가 그 기업이나 그 기업의 제품에 기꺼이 지불한 금액과 정확한 같지 않다. 인식상의 평가는 변한다.
13. 독점적인 위치의 기업을 찾아라
14. 매수전에 충분히 공부해라
   매수해야 할지 말아야 할지 판단이 서지 않는다면 매수하지 마라.
15. 인기를 끈다고 매수하거나 매도하지 마라
16. 주가가 낮다고 매수해서는 안 된다. 기본적분석이 우수한 기업을 찾아야한다
17. 주식시장에서 일어나고 있는 어리석은 움직임에 동참하기 보다는 그것으로부터 이익을 추해야 한다. 가격이 급락할 때 매수하고 가격이 급등할 때 현명하게 매도할 기회를 잡으라는 것이다. 시황에 대한 관심을 끊고 회사의경영실적에 관심을 기울이는 것이 더 많은 수익을 올릴수 있다.

그외 내가 이미 체득하고 있는 주제들 :
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. 주가는 신경쓰지 말고, 장부가치를 믿어라.

. 기술주를 피하라. 기업이 어떻게 돈을 버는지 모르기 때문이다.

. 이익이 들쭉날쭉하는 것 보다 한결같은 기업에 투자하라. 미래를 예측할

수 있다.

. 시장의 수익율이 채권의 수익율보다 낮거나 같을때는 시장을 떠날 때다

매월 적어도 4권의 독서, 속독, 독서 습관화의 시작 첫권
1월 첫주  시골의사의 부자 경제학

가장 최고의 재테크는 나의 가치를 높이는 일이다.

부자는 부를 늘리는데 관심이 없는 사람이다.

금리투자도 매우 훌륭하고 안전한 투자이며, 때문에 전체자산의 일부분에 편입시켜야 한다. 이것은 미래 금융상황을 예측하기가 어렵기 때문이다.

투자에서 인플레이션이라는 요소가 중요하다. 인플레이션을 감안하여 자산을 늘릴 수 있는 것이 투자다.

장기 투자는 무조건 가지고 가는 것이 아니다.  시장 상황을 읽어서 포트를 재편성하며 가져 가는 것이다.  장기는 경제의 크기가 커졌을때 그것을 나눠가지는 투자다.

시장을 읽는 것이 무엇보다 중요하다. 현금을 확보하고 금리투자만을 하는 것이 가장 적법한 투자일 수도 있다.

향후 10년은 부동산 투자  보다는 주식투자가 옳다. 연기금의 투자 비율이 상승하고, 저금리, 저성장시대인 만큼 주식투자의 금리 이상의 수익을 얻으려는 자는 점점 늘어난다

종자돈은 만들기에는 은행이 최고다. 적은 위험을 감수하고도 고수익을 얻을 수 있는 주가지수연계 상품도 있다. 은행이나 투신권이 내 놓는 새 상품은 성공할 확율이 높다. 상품을 성공시키기 위해서 수익율상승과 리스크 관리에 최선을 다 하기 때문이다.

단기투자는 거래비용과 세금등의 부가비용때문에 자산을 까먹는 투자다. 하면 할 수록 정부와 증권사만  부자된다.
정보분석은 객관적  분석이 중요하다. 내가 보유하고 있지 않은 상황에서 판단을 내려야 한다. 그리고 다른 모든 사람도 같은 정보로 판단하기 때문에 한 발 앞서 이 정보를 가지고 다른 사람이 어떻게 행동 할 것인지를 예측하여야 한다.

저축은 인플레이션때문에 목표치를 달성하기 힘들다. 수익율 투자를 하여야 한다. 하지만 수익율 투자는 한 번의 투자 실패로 복구하기 힘든 상황으로 빠질 수 있다. 때문에 리스크 관리가 매우 중요하다. 잃지 않는 투자를 하여야 한다.

해외펀드는 리스크 관리 차원이 아니라 수익율추구하는 상품이다. 리스크관리에 신경을 많이 써야한다. 세금, 환율, 장기투자, 국가신용도등,, 위험요소가 많다.

발췌
150페이지:
"틈만 나면 자신을 폄하하고 스스로를 끊임없이 얕잡아 보라."는 것이다. 자신을 거꾸로 털어보고 스스로를 혹독하게 비판하라. 그래도  금리이상의 확실한 수익을 낼 자산이 있다면 그제야 당신은 메두사의 머리를 마음껏 흔들면서 당신을 거역하는 모든 존재들을 돌로 만들어 버려도 좋다.

165페이지
장기투자에서 중요한 것은 내가 감수할 수 있고 사전에 예상할  수 있는 손실 위험과 기대사이의 적절한 균형을 유지하는 것이다. 그리고 내가 선택한 포트폴리오가 계획을 벗어나 위험도가 높아지면 언제라도 수정할 수 있어야 한다.  기대와 위험은 반드시 인플레와 금리를 기준으로 선택해야 하고 계획은 금리를 기준으로 수정해야 한다. 당신의 기대이익과 손실 위험의 기준은 인플레와 금리이므로 금리가 상승하면 위험을 줄이고, 금리가 하락하면 기대이익을 키우는 방향으로 균형을 맞추어야 한다.

175페이지
당신이 먹고 사는 문제가 아니라 현재를 뛰어넘는 큰 부를 꿈꾼다면 지금처럼 성장이 정체된 시기에는 양이 아니라 비율의 개념으로 투자에 접근하라. 그것이 주식이든 부동상이든 사업이든 간에 말이다.

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도박은 돈을 벌기위해서가 아니라 잃기 위해서 하는 것이다. 재테크 역시 그렇다. 당신은 돈을 벌기 위해서 하는 것이 아니라 사실은 잃기 위해서 하는 것이다. 재테크는 처음에는 벌기 위해 나중에는 만화하기 위해 하는 어리석은 게임이다. 비록 당신이 초심자의 행운으로 처음에 돈을 벌었다 하더라도 어느 순간 평가액이 당신이 번 돈의 최고치를 하락하면 그때부터 당신은 그것을 만화히기위해서 매달린다. 물론 처음에 잃었을 경우에는 더 말할 나위가 없다. 따라서 자신의 본분을 도외시하고 재테크에만 매달리는 것은 시시포스처럼 높은 산에 바위돌을 밀어 올렸다가 굴러 떨어지면 다시 밀어 올리는 일을 끝없이 반복하는 것이나 다름없는 행위이다.

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당신이 자산을 지키는 방식은 두 가지 뿐이다. 자기가치를 높여서 물가상승율보다 나은 임금을 받거나 대우를 받는 것이 가장 합리적인 투자다. 재테크의 수익율은 50퍼센트, 때로는 200퍼센트가 되지만 그것은 동전 던지기와 같다.

당신에게 가장 확실한 재테크는 자신의 수익을 가치 하락을 감안하고도 단 1퍼센트라도 매달 지속적으로 늘려가느 것이다. 어쩌다 몇 년째 수십 퍼센트 수익을 내더라도 이후 서너 번만 마이너스 수익율이 되면 다시 본전이 되는 것이 투자다. 재테크에 성공하려면 연제동물처럼 유연하게 수익을 낼 때는 투자하고, 상황이 나쁘면 빠질 줄 알아야 한다.

정확히 만 5개월간 리채 개발에 매진했다. 8월과 9월은 확실히 불타올랐던것 같다. 무척 피곤했던 2개월이었다.

2004년 말 부터 1년 넘게 벤치마킹과 구상만 하다가 만들기 시작했을때, 처음에 좀 밍기적 거리기도 하고

지지부진하기도 했다. 하지만 지금은 만족스럽게 프로그램이 개발되었다.

내가 좋아하고 거기서 만족감을 느끼고, 또 내가 잘 하는 일 : S/W 개발이다.

어떻게 나올까? 어떤 반응을 보일까? 어떤 비난을 들을까?

현재 내 업무용 PC가 처한 상황이다.

이상한 오류에 걸려있다. 부팅하고 나서 얼마동안 이상 음악을 틀어놓지 않으면 사운트가 먹통이 되어버려서

리부팅할 때 까지 돌아오지 않는다.

그래서 음악을 낮은 소리로 계속 틀어놓고 있다.  소리가 필요할 때에 소리를 틀기위해 매번 리부팅을 하지

않기 위해서다.